El Tipo de Cambio, con Kristen Smith y su tío Adam

Adam: "Acércate sobrina, tengo algo nuevo que enseñarte hoy"

Kristen: "Qué es Tío Adam? Cómo lavar los platos sin usar detergente o cómo cambian de piel las serpientes?"

Adam: "Mmmh, no, te voy a enseñar sobre el tipo de cambio en economía", "El tipo de cambio entre dos divisas es la tasa o relación de proporción que existe entre el valor de una y la otra. Dicha tasa es un indicador que expresa cuántas unidades de una divisa se necesitan para obtener una unidad de la otra.

Por ejemplo, si la tasa de cambio del dólar respecto al euro (USD/EUR) es de 1,2694, ello significa que el euro equivale a 1,2694 dólares. Del mismo modo, si estamos interesados en saber la tasa de cambio del euro respecto al dólar, se realiza el cálculo inverso (EUR/USD), ello resulta en una tasa de 0,7878, lo cual significa que el dólar equivale a 0,7878 euros.

El nacimiento de un sistema de tipos de cambio proviene de la existencia de un comercio internacional entre distintos países que poseen diferentes monedas. Si por ejemplo, una empresa mexicana vende productos a una empresa española, desea cobrar en pesos, por lo que la empresa española deberá comprar pesos mexicanos y utilizarlos para pagar al fabricante mexicano. Las personas y empresas que quieren comprar monedas extranjeras deben acudir al mercado de divisas. En este mercado se determina el precio de cada una de las monedas expresada en la moneda nacional. A este precio se le denomina tipo de cambio."

Kristen: "Oh tío, eso es magnífico! ahora entiendo porque cuando voy a comprar donde el turco de la esquina, siempre llegó sin vuelto, incluso con la vez que me pasaron $20.000 para comprar bolsas de basura!. Pero aún tengo una duda, cómo determino el cambio de divisas?"

Adam: "a través del mercado de divisas, sobrina. El tipo de cambio como precio de una moneda se establece, como en cualquier otro mercado por el encuentro de la oferta y la demanda de divisas. Si se analiza, por ejemplo, una situación hipotética, en la que solo existen dos monedas el euro y el dólar. La demanda de dólares (oferta de euros) nace cuando los consumidores de los distintos países europeos necesitan dólares para comprar mercancías procedentes de Estados Unidos. De la misma forma se necesitan dólares si una empresa europea desea comprar un edificio en Nueva York, cuando un ciudadano alemán viaja como turista a San Francisco o si una empresa sueca compra acciones de una entidad norteamericana, pero todavía puede existir una razón adicional para demandar dólares que es la pura especulación, es decir el pensamiento de que el dólar va a subir de valor respecto al euro provocará que la demanda de dólares suba.

Si se analiza al contrario, la oferta de dólares (demanda de euros), esta se realiza por todas aquellas empresas y ciudadanos que necesitan euros para sus necesidades (básicamente las mismas que hemos analizado antes, compra de bienes y servicios, inversiones y especulación.)

El equilibrio en un mercado competitivo entre la oferta y la demanda marcará el precio del dólar respecto al euro o lo que es lo mismo el precio del euro respecto al dólar. En los mercados de divisas se conoce depreciación como el descenso del precio de una moneda respecto de otra."

Kristen: "Vaya, pero cómo funciona esto en una economía abierta como la nuestra?"

Adam: "En una economía abierta las importaciones están relacionadas positivamente con la renta y la producción. Cuando el Producto interior bruto está aumentando rápidamente las importaciones tienden a aumentar más deprisa. Por otra parte, la elección entre bienes extranjeros y nacionales responden a los precios relativos de los dos. Por tanto el volumen y el valor de las importaciones dependen de los precios relativos de los bienes nacionales y extranjeros. El tipo de cambio afecta al comercio exterior, de tal manera que cuando sube el tipo de cambio de un país, bajan los precios de los bienes importados, mientras que las exportaciones se encarecen para los extranjeros. Como consecuencia, el país ese menos competitivo en los mercados mundiales y las exportaciones netas disminuyen. Las variaciones de los tipos de cambio pueden afectar profundamente a la producción, al empleo y a la inflación. Todos estos efectos hacen que el tipo de cambio sea cada vez más importante para todos los países.

Las exportaciones son la hermana gemela de las importaciones: nuestras exportaciones son las importaciones del resto del mundo. Dependen, pues principalmente de las rentas y de los productos de nuestros socios comerciales así como de los precios relativos de nuestras exportaciones y de los bienes con los que compiten. Cuando aumenta la producción extranjera o cuando baja el tipo de cambio de nuestra moneda, el volumen y el valor de nuestras exportaciones tienden a crecer.

Una vez que tenemos en cuenta las exportaciones y las importaciones, también debemos reconocer que el gasto de un país puede ser distinto de su producción. El gasto interior (llamado a veces demanda interior) es igual al consumo más la inversión interior más las compras del Estado. Se diferencia del producto nacional total (o PIB) por dos razones. En primer lugar, una parte del gasto interior se destina a bienes producidos en el extranjero y son las importaciones (M), como el petróleo y los automóviles japoneses. Una parte de la producción del país se vende a otros países y son las exportaciones (X). La diferencia entre la producción nacional y el gasto interior es simplemente (X-M) denominada exportaciones netas.

Para calcular la demanda total de bienes y servicios de un país, tenemos que incluir no sólo la demanda interior sino también la demanda exterior. Es decir, tenemos que conocer el gasto total de los residentes en el país, así como las compras netas de los extranjeros. Este total debe incluir el gasto interior (C +I+G) más las ventas a extranjeros (X) menos las compras interiores a extranjeros (M). El gasto en el producto nacional o PIB es igual al consumo más la inversión interior más las compras del Estado más exportaciones netas.

Demanda agregada total = PIB = C + I + G + X

El comercio exterior produce un efecto en el PIB similar al de la inversión o las compras del Estado. Cuando aumentan las exportaciones netas, aumenta la demanda agregada de producción interior. Por lo tanto, las exportaciones netas producen un efecto multiplicador en la producción. Pero el multiplicador del gasto será menor en una economía abierta que en una cerrada debido a las filtraciones del gasto hacia las importaciones. El multiplicador es:

Multiplicador de una economía abierta = 1/ (propensión marginal al ahorro+propensión marginal a importar )

Es evidente que, si se mantiene todo lo demás constante, el multiplicador de una economía abierta es menor que el de una economía cerrada, donde PMm = 0."

Kristen: "Guau, tío, nunca me imaginé que sería tan facil! Pero tengo otra duda, cómo es la relación de las divisas de cambio en Chile? Que en Marzo me voy a ir a estudiar a ese país tan exótico e igualitario"

Adam: "El Dolar es actualmente la moneda más utilizada en las transacciones internacionales. Varios países usan el dólar como moneda oficial. El código ISO del dolar es USD. 

El valor del dolar en Chile está determinado por el Mercado. 

El Banco Central de Chile interviene en situaciones excepcionales a través de la venta o compra de grandes cantidades de dolares. 

Del precio del dolar depende el precio de las importaciones y el valor de las materias primas.

Ten en cuenta eso sí, querida sobrina, que en lo ocurrido del año, en algunos países, el dólar ha perdido casi 6% de su valor con respecto al peso, alarmando a los exportadores y a muchos industriales que ven amenazada su competitividad por el espectro (y la realidad) de una moneda cada vez más sobrevalorada.

Las causas de la súbita caída del dólar tienen un origen global. Las perspectivas de un estancamiento prolongado y, por lo tanto, de unas tasas de interés cercanas a cero en los países desarrollados
Mucho tiene que ver con las intenciones de inversionistas, las cuales han cambiado. Muchos de ellos parecen ahora menos temerosos de salir en busca de mejores oportunidades en las economías emergentes, lo que ha ocasionado un flujo creciente de dólares. Con consecuencias previsibles: las monedas locales se han apreciado significativamente en varios países latinoamericanos. Este año, el dólar ha caído más de 5% en Chile, México, Brasil y Colombia."

Kristen: "Muchas gracias tío Adam, ahora me siento una persona más inteligente que antes, te lo agradezco un montón, pero ahora debo irme, hasta luego tío Adam"

Adam: "Hasta luego sobrina, la próxima semana te enseñaré un concepto nuevo de Economía internacional"

                                                   Fin